經濟下滑中,謹防不良貸款回升

近期貨幣政策頻頻出台。在國內經濟增長放緩、結構調整加劇，國際上美國金融危機深化、外需繼續減弱的情況下，筆者認為這一系列政策反映出決策者對經濟下滑的憂慮，其中也包含了對於不良貸款可能回升的擔憂。http://www.loan168.url.tw/http://www.beastly.com.tw/http://www.serv88.com/http://www.loan169.com/　　不良貸款的形成首先與經濟週期關係密切。在經濟增長階段，企業經營績效良好、利潤大幅攀升，違約率低，不良貸款率會降低，另一方面，貨幣和信貸增長迅速，延緩了不良貸款發生的時間，從不良貸款率的計算上通過增大分母而降低了不良率。而在經濟下滑階段，則是相反的情況。 　　考慮到目前商業銀行不良貸款率的計算受不良資產剝離的影響很大，我們首先通過還原不良貸款的真實值計算調整後的不良貸款率，這可以較好地使不良貸款率與其他經濟指標在時間上匹配，以此為基礎做實證分析。3次大規模的不良資產剝離使不良貸款率大幅下降，但調整前後的不良貸款率在趨勢上基本一致。 　　經濟增長率及其滯後項與調整前後的商業銀行不良貸款率均表現出負相關性，即經濟增長率越高，不良貸款率越低；其中，中短期滯後9個月和滯後2年的負相關性最強，表明了短期增長和信貸投放對不良貸款率計算的稀釋作用，和長期經濟增長對不良貸款率的消化功能。調整後不良貸款率與經濟增長率的動態滯後模型預示出，在增長率持續下行條件下，不良貸款率在2009年有回升的可能性。目前一方面貸款增速已經得到有效控制，另一方面銀行的金融風險正在逐步積累、不良信貸正在逐漸形成和暴露之中。雖然經濟增長率仍保持高位，但相對於2007年二、三季度的12.5%已下降很多，增長率的變化相比增長率水平對不良貸款率影響更大，可能在2009年二、三季度出現對不良貸款率的較大上升壓力。 　　增長放緩的情況下，產業間、地區間、企業間的經濟結構調整暗潮洶湧，使不良信貸在地區間、行業間和不同類型企業間的形成規模和速度出現分化。 　　從貸款和存款的期限結構來看，2004年以來，金融機構短期貸款比重持續下降，中長期貸款比重持續上升，這會使不良信貸產生的時滯延遲；商業銀行負債方活期存款的比重上升，而資產方中長期貸款的比重上升，這種資產負債期限結構錯配的加深，雖然增加了銀行收入，但也增加了銀行的風險；就短期貸款增速而言，2008年年初開始略有下降，其中私營企業和個體貸款下降最早，降速最快，三資企業貸款增速今年以來也在不斷回調，鄉鎮企業貸款也在下降，由此可知國企的短期貸款即使下降也不明顯，這反映出今年以來緊縮貨幣政策下不同類型企業面臨的融資約束。企業短期貸款增速的下降，會降低這些企業的流動資金和還款能力，增加銀行的不良貸款額。 　　從貸款的行業和地區結構來看，經濟增長減速在不同行業和地區間差異較大，對信貸質量變動的判斷需要分析銀行的信貸分佈。今年受衝擊最大的房地產業和外貿行業集中在珠三角、長三角和京津地區。而這三個地區也是各行貸款集中地區。外貿企業多為製造業，而製造業一直是各行貸款比重最大的行業。 　　從房地產相關貸款來看，在股票市場步入熊市後，房地產市場也開始進入下行調整的階段，根據國家發改委公佈的國家統計局調查顯示，8月份全國70個大中城市房屋銷售價格環比下降0.1%。商業銀行對個人的住房貸款和對公司的房地產開發貸款有可能成為不良資產的一個重要來源。2000年以來的四大國有商業銀行房地產類貸款增長迅速，經計算，2007年建行、工行和中行的個人住房貸款和房地產開發貸款分別佔到貸款總額的27.57%、22.91%和25.85%。其他商業銀行大致類推，房地產類貸款在商業銀行整體貸款中估計會達到20％以上。由於房地產貸款的長週期性，其面臨的市場風險和宏觀風險很大。另外按貸款擔保方式分類，以中行、建行、工行為例，抵押和質押貸款比例從2004年開始均不斷上升，房地產是抵押貸款中最重要的抵押品，還有一些抵押物價值與房地產價值緊密相連，因此房地產價格的變動會使得抵押品價值發生較大波動進而影響到相關貸款的安全性。