就在幾天前﹐財政部長鮑爾森(Henry Paulson)還表示﹐他可能暫時不會從國會10月份批准的7,000億美元問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)中申請新資金。廣告Fed用於消費者貸款的2,000億美元融資新計劃得到了財政部200億美元的資金支持。這一消息是在政府救助花旗集團(Citigroup Inc.)一天後宣佈的。政府已經做出了4萬多億美元的資金承諾﹐通過Fed、財政部和聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp.)制定的各種救助計劃提供了從直接投資到債務擔保等各種措施。如果市場進一步惡化﹐這個數字可能還會繼續增加。其它計劃同當選總統奧巴馬提出的大規模財政刺激計劃一樣也承諾推動政府增加救助資金。鮑爾森週二說﹐如果不進行救助﹐市場的問題會嚴重的多。他還稱﹐最新的舉措旨在增加消費者和房屋買家獲得貸款的能力。他說﹐要想順利度過這個房地產調整過程﹐沒有什麼比獲得可負擔的抵押貸款融資更重要了。他還稱﹐消費債券支持證券市場上月陷入了停滯﹐使數百萬美國人無論是上大學還是買電腦幾乎都無法找到能負擔得起的融資。這些市場一直在迅速惡化。抵押貸款債券的收益率不斷上升﹐增加了許多家庭的借貸成本。上週﹐房利美發行的債券收益率比同期美國國債高出約1.8個百分點﹐而9月份時的息差僅為0.7個百分點。包括海外銀行在內的投資者都對房利美和房地美的債券敬而遠之﹐原因是政府的支持力度存在不確定性﹐同時﹐聯邦存款保險公司支持的銀行借款等新形式的債券已明確得到了政府的擔保。隨著房利美和房地美借款成本的攀升﹐抵押貸款利率也出現上升。Fed傳統的主要任務是設定短期利率。其目標利率目前為1%﹐已經處於低位﹐一些官員傾向於12月份再度減息。Fed還向需要短期融資的銀行提供貸款。新計劃讓Fed轉型為一家面向更大範圍的放款巨頭。在過去幾個月中﹐Fed擴大了對經紀商和企業的貸款計劃。它甚至還宣佈了通過救助保險巨頭美國國際集團(AIG)開始購買所謂債權抵押證券(CDO)的計劃﹐這種複雜的投資工具正是跟金融危機直接相關的一種核心投資品種。隨著放貸的增加﹐Fed自身的資產規模也在不斷膨脹﹐從8月份的不到9,000億美元增至2萬多億美元﹐在執行這些新計劃後還有可能進一步增加。財政部必須向公眾發債為其救助計劃融資﹐但Fed不需這麼做。央行可以將儲備的現金注入到銀行體系中﹐從而實際創造出新資金。Fed目前就在這樣做。Fed的做法與上世紀90年代到本世紀初日本採取的措施存在相似之處﹐當時日本央行向本土銀行注入了大量資金。不過Fed此次是有過之而無不及：不僅大規模注資﹐還通過炮製的借貸計劃決定了現金該用於何處。前Fed理事、現任經濟咨詢公司Macroeconomic Advisers副董事長的梅耶(Laurence Meyer)說﹐Fed一個市場接著一個市場地問﹐信貸受阻的地方在哪裡？然後試圖直接加以解決。這種做法存在很多風險。市場會對Fed的融資產生依賴﹐進而可能會減慢市場復蘇的過程。Fed官員則擔心如何從借貸計劃中功成身退﹐不過他們明白當危機平息時（看起來仍遙遙無期）﹐這就是他們必須要面對的問題了。Fed的措施﹐再加上即將上任的奧巴馬政府規劃的財政刺激措施﹐也容易引起物價上漲。不過鑒於眼下經濟的日益疲軟、失業率的攀升和消費支出的放緩﹐Fed官員認為短期內不會出現通貨膨脹的風險。此外﹐還存在其他風險：比如新的計劃可能不會奏效﹐需要更多的資金﹐Fed在這批貸款上可能會蒙受損失等等﹐特別是在眼下經濟如此脆弱之際。
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Fed正著手採取數項措施避免發生這類風險。在針對汽車貸款、學生貸款等消費者信貸新提出的2,000億美元借貸計劃方面﹐財政部已經同意會消化首批200億美元的損失。該計劃的結構複雜。Fed將通過“一級交易商”這樣的大銀行向投資者放貸。投資者可以用這筆錢來買進與消費者債務有關的AAA級證券。Fed的目的在於提振市場﹐刺激擴大對消費者的放貸﹐並降低學生貸款、汽車貸款等的利率。但是如果消費者貸款違約率大幅上升﹐這類證券發生違約﹐那麼損失將最終落在Fed和財政部肩上。
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